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环亚国际娱乐文化传媒产业改革潮将至 10股卷土重来

来源:http://www.mnzj100.com 责任编辑:ag88.com 2018-11-03 10:33

  据新华网报道,中共中央总书记、国家主席、主席习15日上午在京主持召开文艺工作座谈会并发表重要讲话。习强调,文艺不能在市场经济大潮中迷失方向,不能在为什么人的问题上发生偏差,否则文艺就没有生命力。低俗不是通俗,欲望不代表希望,单纯感官娱乐不等于精神快乐。他还强调,文艺是时代前进的号角,最能代表一个时代的风貌,最能引领一个时代的风气。实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦,文艺的作用不可替代,文艺工作者大有可为。

  据新华网报道,中共中央总书记、国家主席、主席习15日上午在京主持召开文艺工作座谈会并发表重要讲话。习强调,文艺不能在市场经济大潮中迷失方向,不能在为什么人的问题上发生偏差,否则文艺就没有生命力。低俗不是通俗,欲望不代表希望,单纯感官娱乐不等于精神快乐。他还强调,文艺是时代前进的号角,最能代表一个时代的风貌,最能引领一个时代的风气。实现“两个一百年”奋斗目标、实现中华民族伟大复兴的中国梦,文艺的作用不可替代,文艺工作者大有可为。

  相关人士分析,此次文艺工作座谈会的召开,再次表明国家对社会主义文化建设的高度重视。值得肯定的是,我国文艺事业在改革开放和社会主义现代化建设进程中生机勃勃、硕果累累。在当代中国处于社会主义事业蓬勃发展阶段时,我国文艺事业发展也面临着难得的历史机遇,需要广大文艺工作者奋力开创文艺发展新局面,为推动实现文化强国、实现中国梦贡献智慧和力量。而文艺工作者并不局限于个人,还包括从事文艺范围的团体、企业等。

  上周周末,国家新闻出版广电总局刚刚发布《深化新闻出版体制改革实施方案》。对此,长江证券研报称,《方案》继续鼓励新旧媒体融合、出版企业兼并重组以及发展大规模跨地区、跨行业传媒集团,事实上是 8 月份中央深化改革小组文件精神的进一步延伸和强化。毫无疑问,最为受益的是拥有规模、资本优势的国有文化传媒集团。

  网游业务:明、后两年具有爆发式增长的潜力。公司今明两年将推出5款网游,今年下半年将推出《侠义世界》和《新圣斗士》,公司预期自主在线万人,如达预期,有望使梦工厂明年收入与去年相比实现翻番增长。同时明年将推出《侠3》、《幻世》和《九剑》,其中市场和我们对《幻世》和《九剑》这两款产品都没有业绩预期,这将成为公司明后年业绩超预期的来源之一;同时从上述3款网游产品,可以看到公司在网游类型研发上所进行的积极尝试,《侠3》是公司首款3D网游,《幻世OL》是结合仙侠、武侠的玄幻网游,《九剑》属于回合类幻想式武侠。

  广告业务:商报广告后劲十足,户外广告将取得突破。我们认为公司代理商报广告下半年将出现反弹,增长将主要来自于两方面:一方面是房地产广告的恢复;另一方面公司开始针对商报上半年广告投放表现较好的汽车金融、家具等行业,组建专门团队并积极进行客户开发,并与商报开始针对上述行业策划各类互动活动方案。户外广告在下半年有望在跨区域拓展取得突破:一方面存量户外媒体资源将继续保持增长,环亚国际娱乐另一方面公司积极在跨省寻找合适的户外并购项目,公司今年户外方面的收入目标是力争达到甚至超过1个亿。

  公司明后两年至少有3处存在业绩超预期的可能。1、创意成都项目作为公司房地产项目,可通过租、售为公司带来业绩贡献;而且公司将其定位为文化产业孵化平台,公司未来有可能进入动漫、影视娱乐等领域;2、网游方面新游戏的优秀表现,公园游乐设备怎样让人持续不断的。将成为业绩超预期的有利保证;3、公司明确表示下半年希望在新媒体并购领域取得突破,公司对收购标的盈利要求至少是1、2千万利润。

  维持“强烈推荐-A”的投资评级和25元的目标价。我们对公司近三年业绩预测为0.58元、0.68元和0.82元;当前股价对应10~12年PE分别为31倍、27倍和22倍。我们认为公司未来发展路径清晰,是既具成长性又有想象空间,而且风险可控的优秀投资标的;对长期投资者而言有安全边际,建议积极买入。(招商证券)

  资产重组进程顺利公司拟向广州传媒控股有限公司非公开发行股份方式购买广州日报社及其下属企业所控制的报刊经营业务资产。2011年1月27日,公司收到中国证监会关于受理公司提交的《公司发行股份购买资产核准》受理函,目前正在按程序顺利进行过程中。

  《广州日报》依托优势内容在改制上市后利润率将提升《广州日报》广告收入连续多年成为国内地方报业第一。在国内传媒业最发达竞争也最充分的广东市场,《广州日报》在长期的市场竞争中脱颖而出,显示了其强大的新闻内容优势。在转企改制上市以后,我们预计《广州日报》在继续发挥其内容优势的同时,运营效率将会更加提高,带动利润率的提升。

  后续对外投资并购可期在公司2011年的工作计划重点中提出:“整合资源、实施项目投资。着眼于文化产业领域,利用行业契机进行投资,进行兼并收购做大做强。”我们预计在重组完成以后,公司成为广州日报运营资产的上市平台,后续进一步的整合和对外投资将会逐步启动。

  本次资产注入完成将刚是公司大发展的起点。2010年底公司有5.85亿元的净现金,预计重组完成以后公司持有的净现金将超过10亿元,为后续的投资并购提供了充足的财务资源。

  移动互联网为报纸内容价值带来新通道资产购买完成后组后,广州日报集团的新媒体资源注入上市公司,实现多媒体整合的信息传播平台,大洋网、手机报、手机大洋网、手机应用、iPad应用成为公司在新媒体上的五大产品线,形成完整的全媒体产品组合。移动互联网的应用模式将取代桌面互联网的浏览器模式成为最主要的信息获取方式。报纸和用户之间通过应用直接进行双向信息交互,消除了中间环节和非授权转载。

  具有内容优势的广州日报通过智能手机和iPad等终端,在移动互联网时代比桌面互联网时代将获得更多的直接读者,从而带来新的收入来源。

  投资评级如果发行股份购买资产在2011年完成,我们预计公司2011年到2013年的每股净利润将分别是0.57元、0.68元、0.81元,对应市盈率分别为22倍、18倍、15倍。维持“强烈推荐”评级。(第一创业证券 任文杰)

  加速数字出版领域的战略扩张。2011年1月,公司与全球第二大通信设备服务商华为签订协议,对旗下新媒体公司天闻数字科技进行重组,共同拓展全球数字阅读市场。公司将凭借丰富的内容资源,打造面向全球用户的数字出版运营平台。此外,公司还与拓维信息(002261)投资成立了北京掌上红网文化传播公司,全面发展3G业务。公司代理的《潇湘晨报》已成功进入苹果商店,使公司内容资源延伸至移动终端。与此同时,国家级数字出版基地-中南数字出版基地已经获批组建,中南E库建设全面启动,已汇聚1万多种图书音像数字资源。

  盈利预测:我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.38元、0.44元和0.50元,按4月15日收盘价11.35元计算,对应的动态市盈率分别为30倍、26倍和23倍,首次给予“中性”的投资评级。 (天相投资 宋彬)

  公司为中国本土最大的线下终端营销服务商,主营业务包括终端营销服务、活动营销服务及其它营销服务。三项业务占营业收入的比重分别为91.28%、7.21%和1.51%。其中,终端营销服务又可细分为终端营销团队管理、终端促销服务和店面管理。2010年,公司获得募集资金后,经营规模有所扩大,年度内新增客户35家,同时对现有用户进行多产品线渗透,使得终端营销业务收入同比增长29.54%,带动公司营业收入整体增长。但由于毛利率较低的终端营销团队管理业务收入占营业收入的比重提升,加之报告期内人员工资、制作成本、运输费用均有所提高,公司净利润增速低于收入增速。

  综合毛利率下滑,期间费用率下降。2010年,公司综合毛利率14.82%,同比下降2.56个百分点。其主要原因是毛利率仅为6.71%的终端营销团队管理业务收入比重由2009年的49.36%提升至55.19%,使得公司综合毛利率整体下滑。公司期间费用率5.77%,同比下降0.66个百分点。这主要是由于公司获得大量募投资金,使得财务费用率下降0.56个百分点,至-0.44%。

  现金收益质量逊于上年同期。2010年,公司每股经营性经现金流为-0.19元,上年同期为0.004元。报告期内,公司业务规模有所扩大,营销行业替客户垫付费用的经营模式使得公司应收账款增加,同时,公司加快了对供应商及员工工资的支付速度,使得每股经营性现金流呈负值。

  公司积极进行跨行业、跨区域扩张。2010年,公司在做强原有优势行业-电子及IT行业业务的同时,在体育及通讯等行业成功实现零的突破。此外,公司新进入的汽车行业收入也实现了较大幅度的增长;在跨区域方面,公司计划用三年时间打造上海、广州、武汉及成都,使之成为区域营销网络中心,目前上海及武汉项目已经初见效益。

  盈利预测:我们预计公司2011-2013年的每股收益分别为0.80元、0.99元、1.17元,按3月25日收盘价测算,对应动态市盈率分别为42倍、34倍、29倍。维持公司“增持”的投资评级。(天相投资 宋彬)

  1、我们判断公司关外整合进程加快。深圳此前启动“三网融合”试点工作会上,深圳广电集团总经理明确表示,深圳广电集团将全力推进有线网络整合和双向化改造,这将强化市场对公司加快关外整合预期。

  2、市场对公司有望成为省网整合平台的预期正在形成。测算如将广东省网650万和广州珠江数码250万有线电视用户注入公司,假设收购省网和珠江数码的价格分别是每户700元和750元,二级市场分别给予省网和珠江数码的每户市场价值分别是1,600元和2,200元;完成全省网络整合后,公司股价可达到50元,通过敏感性分析测算,公司完成整合后的合理股价区间为48~52元(详细分析参见《传媒行业2011年度投资策略估值分化出难题,前瞻思维选标的》)。

  3、公司开始积极利用平台价值和用户基础发展创新类增值业务。近期公司在高清交互点播平台上推出3D体验专区,提供18部3D视频内容,涉及动漫电影和足球;公司还携手深圳移动、同洲电子(002052)共同探索创新业务“甩信”,电视时移回看和发展EPG广告等功能就是有益尝试,不断推出新的付费套餐和奖品以吸引更多用户体验公司高清交互业务,在丰富用户体验同时也促进用户ARPU值提升。

  我们暂维持公司11~13年业绩分别为0.70元、0.77元和0.81元,当前股价对应11~13年PE分别为33倍、30倍和29倍,当前股价具有安全边际。维持第一目标价32元(关外整合预期),第二目标价50元(省网整合预期明确)。我们看好省网以天威为平台完成网络整合,股价催化剂是全国有线网络公司挂牌成立,将加速现有省网整合,提升市场对广东省网加速网络整合预期。 (招商证券 赵宇杰)

  维持2011-2013年每股盈利分别为1.18元、1.58元和2.08元,复合增长率36.5%。当前股价对应的PE为38倍、28倍和21倍。公司是本土营销传播企业的龙头,上市后兼具资本优势和客户优势,后续外延式扩张的概率较大,维持“增持-A”的评级。预计2011年,将迎公司对内精耕细作、对外积极拓展的一年,建议持续关注。(安信证券 侯利)

  公司2011Q1分别实现音乐、院线万元,合计占营业收入比重已经达到13%,公司在向综合性传媒集团拓展方面走在国内前列。我们认为仅仅依靠电影和电视剧的制作无法避免单片拍摄失败的风险,而成为类似迪斯尼的综合性传媒集团,不仅能通过多个业务平衡内容产业的风险,而且可以最大限度的实现内容产业的“规模经济”和“范围经济”,这些业务成功与否将是决定公司长期成长的关键。

  考虑到非经常性收益,我们略微调高公司2011-2012EPS至0.37元和0.48元,对应目前股价的PE为40X和30X,按照公司长期成长复合增长率40%和PEG=1计算,我们认为目前的股价基本处于合理的水平,维持“谨慎推荐”投资评级,催化剂在于政府颁布更严厉的版权保护措施和公司投资的游戏公司上市。风险在于小非持续减持。 (银河证券 许耀文 田洪)

  公司积极推进跨区域、跨所有制、跨媒体的外延式扩张:跨区域方面,公司与天津出版集团、内蒙古新华发行集团跨地域合作项目正在加速推进;跨所有制方面,与金星国际教育集团签署战略合作协议,将大型民营书业集团纳入主流出版渠道,实现优势互补;跨媒体方面,公司联合控股股东辽宁出版集团,收购蓝猫动漫55%的股权,进军动漫产业,同时与盛大集团签署战略合作协议推进公司向数字出版及网络出版新业态发展。(天相家电组)

  盈利预测:我们预测2010-2012年每股收益分别为0.26元、0.29元和0.33元。对应10月29日收盘价13.49元的动态市盈率分别是52倍、47倍和42倍,调高公司的投资评级至“增持”。

  公司上半年业绩平淡,市场和我们对此已有预期。上半年实现收入3.1 亿,同比下降11%;归属母公司净利润0.46 亿,同比下降16%;每股盈利0.18 元。公司上半年与去年同期相比,缺少强势新片上映。去年同期公司有《闪电冲线》、《战龙四驱车》两大人气动画片热播,《闪电冲线 月在各大电视台播出,带动闪电冲线遥控车热销势头持续到去年上半年,该产品在08 年全年和09 年上半年分别实现0.52 亿和1.3 亿的销售收入;同时《战龙四驱车》前38 集也从去年3 月份开始在各电视台播出,在去年上半年实现1.25 亿的销售收入。而今年上半年则缺少这样新片上映,只在3 月份后半段有《机甲兽神》、《果宝特攻》两个动画片上映,不过《机甲兽神》玩具上半年销售没有达到预期;同时今年2 季度公司属下嘉佳卡通影视公司开始进入合并报表,但短期对公司业绩贡献较少。

  我们认为公司的投资价值在其独特的平台优势和未来业务具有极强延展性。公司平台优势突出:公司在动漫玩具形象的设计开发生产能力、与包括央视在内的31 个省200 多家电视台建立起长年深度合作关系、拥有包括137 家区域总经销商和1.3 万家销售终端在内的庞大的终端销售网络基础、擅长组织全国性的互动活动推广产品等;将这些竞争优势组合在一起,就形成了公司最大的核心竞争优势,平台优势,使公司与竞争对手相比具有明显的领先优势,同时可以对上游优秀的动漫内容团队或公司进行整合。比如上半年的《机甲兽神》和《果宝特功》就是对外部资源的整合,虽运作效果不是特别突出,但随着公司获取优质项目能力和运作推广能力持续提升,未来平台价值将进一步显现。公司业务具有很强的上下延展性:1、我们认为公司未来仍将积极培育、并做大做强动漫电影业务;2、网络游戏、在线网络儿童虚拟社区等都将是公司未来要重点涉足的领域;3、在上游播出渠道,公司未来还会积极涉足有线电视VOD 点播、IPTV、网络视频(包括网络电视台)等新型媒体领域;4、在下游衍生产品开发领域,公司在现有玩具基础上,还有可能通过并购涉足童装、童鞋、童车等生产领域。我们认为公司未来发展模式将从现在的“动漫+玩具”升级为“动漫+玩具+影视+游戏+授权+衍生产品开发”,最终完成大动漫娱乐产业的布局。

  维持“审慎推荐-A”的投资评级。下半年预计《火力王3》的播出会给公司动漫玩具业务带来起色,但由于上半年公司动漫玩具销售效果不理想,我们将今年业绩由此前的0.52 下调为0.49 元,未来两年业绩为0.64 元和0.81 元;当前股价对应PE 为57 倍、43 倍和34 倍,维持“审慎推荐-A”的评级。公司股价催化剂在于潜在的收购整合。(招商证券 赵宇杰)

  承诺业绩稳健增长,激励机制到位。2014 年郁金香传播和达克斯广告的业绩承诺分别为0.69 亿元和0.23 亿元,后续3 年的复合增速分别为24.4%和20%,而超出承诺部分的50%将用于奖励各个团队。此外,由于自有屏幕占比高,租金成本偏低,达克斯广告的盈利性要好于郁金香传播。

  打通“内容+渠道+客户”链条,协同效应渐现。公司具备较强的影视剧制作发行实力,标的资产拥有高质量的媒体平台和客户资源,收购完成后有望逐步强化内容影响力和技术优势,扩大广告客户量,开拓影视广告植入业务,并实现品牌价值的提升。

  公司产业架构日渐清晰,外延扩张动力渐强。此前公司已陆续布局电影产业链、移动互联及3D 视频领域,这次介入户外新媒体进一步完善产业布局,未来外延式扩张仍有期待。

  首次给予“买入”评级。考虑收购,预计未来3 年EPS 为0.95 元、1.11 元和1.32 元,比照同类公司估值,目标价为33 元。

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